工程机械行业属于资金和技术密集型产业，因此，要保持企业的高速发展，企业就不可能存有过盛的现金流。那么，三一重工是如何在满足股东收益需求的同时保持企业高速发展的呢？笔者认为，还是其红利政策起到了关键作用。
除了2008年，三一重工每年都以送股和转增的方式向股东派发新股，而且每次都以50%~100%的比例增加公司的股本。这使得三一重工的总股本几年间增长了30多倍。以这种送股和转增的方式分红，并没有改变公司现金流的现状，只是把未分配利润和资本公积变成了公司的股本。这就保证公司不会因为分红而损失过多的现金流，还可以把更多的资金用于投资新项目，从而保证公司的快速发展。
事实上，通过送股和转增的方式分红，并不能给投资者带来账面价值的变化，同时送股还需要缴纳税收。那么，投资者为什会对三一重工的红利政策给出肯定呢？ 究其原因，在于三一重工红利政策能够给股东带来实质利益。
假设从2003年上市开始，三一重工不通过送股和转增的方式分红，那么时至今日，除了两次定向发行之外，三一重工的股本没有变化，总股本会在4亿股左右。那么按照现在的盈利状况和市盈率，三一重工的股票价格将达到360元。这样的高价格会让小投资者因为资金不足而望而却步，导致股票流动性降低而伤害到公司股票价值。而在股本扩大之后，业绩骄人的三一重工的股价依然在20元左右，使得更多的投资者能够参与到交易中来，保证了公司股票的流动性。同时，使用送股的方式分红，有效解决了公司未分配利润的存留和使用问题，并在很大程度上调和了投资者的红利需求和企业的资金需求。有了资金的支持，企业实现了快速扩张，业绩的上升又进一步拉动了股票价格的上涨。投资者虽然只能得到有限的红利收入，但是公司股票价格的不断上涨也给投资者带来了巨大收益。因此投资者更加青睐企业的股票，从而使股票的交易价格保持一个比较高的市盈率。
通过上面的分析可以发现，三一重工创造巨额市值的主要手段就是其股利政策。这种方法并不复杂，实施起来成本也不高，那么，为什么其他的企业没能通过这种方法提升公司价值呢？笔者认为，原因主要有以下几点：
第一，三一重工的股权结构简单，协调成本低。早在2005年，三一重工作为首批股改试点企业之一，第一个通过股改方案，实现全流通。目前，三一重工除了集团法人持股超过50%以及少量管理层股东外，其他均为中小股东持股。简单的股权结构为三一重工的股利政策的制定创造了条件。由于股权可以自由买卖，控股股东和小股东的利益更加趋于一致，这就使得公司价值最大化得以更加有效地实现。
第二，三一重工身为民营企业，缺少政府背景和政策保护。这就使得三一重工受到来自主管部门和社会更加严厉的监督，使其违法违规成本更加高昂。这就迫使三一重工必须寻求合法合规的手段谋求发展。
第三，三一重工正处于企业快速发展的时期，而这一时期的企业特征决定了三一重工的股票充满潜力,但同时公司缺乏现金流。这也在一定程度上催生了三一重工的资本运作策略。
三一重工的成功告诉我们，在现在的市场环境下，生产经营策略和资本运作策略同等重要。我们在祝贺三一重工的同时也希望中国能出现更多在产品市场和资本市场同样成功的企业。
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