我们认为板块上涨的动力主要来源于投资者对基本面的预期在转好,如果这种乐观情绪继续蔓延,则板块的整体估值仍将有进一步修复的空间。
工程机械:业绩分化,强者恒强。我们仍坚定看好行业龙头中联重科和徐工机械,这些优质的蓝筹股2011年和2012年平均PE仍仅有10倍和8倍,估值处于历史底部区域,并低于国外同行水平。我们预计一季度工程机械上市公司业绩料将出现分化,未来强者恒强的竞争格局恐将愈发明显。
铁路设备、造船、重机行业基本面预期在逐步好转。铁路设备行业将由过去的高增长回归平稳增长,重机行业与造船业景气度可能持续低迷,短期内恐难以明显改善(煤机行业有望成为亮点),但我们认为市场对行业基本面的预期在逐步转向乐观。考虑到这些板块的龙头企业,如南车、北车、一重、二重、中国重工等,其综合竞争优势仍较为突出,而股价前期跌幅较大,我们认为这些蓝筹股具有较强的防御性,如果市场惰绪不断偏向乐观,其估值水平有望进一步回升。
风险因素:全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。
本周关注组合。我们预计未来不同公司业绩恐将产生分化,建议投资者继续坚守行业龙头,即“低估值的大龙头和高成长的小巨人”,低估值的大龙头股票组合为:中联重科、徐工机械、中国南车和郑煤机;高成长的小巨人股票组合是:开山股份、新研股份、达意隆、利欧股份和盾安环境。如果市场情绪持续向好,其它子行业的龙头公司,如中国一重、中国重工、二重重装等,也可能将有较好的表现。（中信证券研究部）
国泰君安：机械板块关注业绩超预期或事件驱动的投资机会(荐股)
行业总体观点：2 月份4 期周报我们推荐的煤机和特色个股既显著跑赢整个机械板块，也有很好的绝对收益。3 月份，我们认为投资机会将以业绩超预期或者事件驱动为主，尤其是事件驱动，体现在政策、页岩气开采破冰和高油价、核电重启、铁路招投标重启四个方面，本周重点推荐工程机械、油气钻采设备与服务、核电设备三个子板块以及一些特色个股，同时建议开始积极布局铁路设备板块。
工程机械：在地产销量持续环比改善、CPI 加速下行政策放松空间加大的情况下，在2 月工程机械涨跌幅垫底机械各板块的情况下，尽管基本面没有改善，但预计3 月将迎来翻身行情，行业评级由2 月的中性上调至增持，推荐三一、中联、徐工、柳工、合力。
煤机：煤炭安全生产费用标准的提高，有助于保障煤企安全生产设备的支出，利好煤机行业，维持“十二五”期间煤机设备年均约20%增长的判断，推荐林州重机、郑煤机、天地科技。
油气装备及服务：页岩气开采破冰及伊朗局势的恶化，都会提振油气装备需求，推荐惠博普、杰瑞股份、通源石油。
核电设备：关注国内核电重启带来的投资机会，推荐中国一重、二重重装、江苏神通、中核科技。
冷链设备：食品安全重视度提高和消费升级需求推动制冷设备需求，关注事件驱动的板块性机会，重点推荐烟台冰轮、汉钟精机。
铁路设备：后续线路建设复工、设备招标重启将是行业估值修复的催化剂，推荐中国南车、中国北车、时代新材。（国泰君安证券）
申银万国：机械行业需求开始逐步释放(荐股)
工程机械：需求开始逐步释放。虽然目前仍然同比还是负增长，但我们坚持认为在行业拐点看环比胜于看同比。当然我们需要对下游需求和资金状况持续跟踪。2 月份我们集中跑了江苏、浙江、四川，电话沟通了河南、上海等区域，给我们的直观感受是新农村、矿产和水利建设是新增量，而且西部的基建需求仍然旺盛。在这种情况下，后期随着中央项目和十二五重点项目的逐渐复工或开工，我们仍然对3 月份抱有信心。2 月份已经相当明确，下一个时间点，我们需要关注3 月份中旬对3 月和4 月的判断。从目前来看，3 月份仍有可能环比回升50%-100%。
航空航天：北斗导航示范项目加快。2 月25 日，北斗导航卫星第11 颗卫星成功发射。我们认为随着区域天基系统基本建设完成，示范项目和应用化推广明显加快，后期国防、行业用户试点项目（小规模订单和预研支持）是重点。在进入大量采购之前，我们预计2012 年国防和行业用户将更多采用小规模订单和预研费用的方式支持北斗导航产品的研发，为2013 年以后的大规模应用奠定基础。建议关注试点阶段实现供需对接的公司，推荐卫星应用领域的龙头企业：中国卫星、北斗星通、国腾电子。
轨交设备：2012 年铁道部车辆采购可能超过年初计划的860 亿元，动车组招标有望3 季度前后落实。由于2012年铁道部资金仍紧张，年初计划的860 亿车辆设备采购低于实际需求。为了突破资金瓶颈，铁道部正在研究多种新采购方式的可行性（如融资租赁、按揭采购等），如果2012 年新型采购模式有进展，则全年车辆设备采购有望超过年初计划，资金充裕的设备商有望获得一定竞争优势。从正常年份的经验来看，铁道部的大规模设备采购从春节后启动，3 季度前后落实到主要设备商，因此我们预计2012 年的动车组订单将于3 季度前后下发。
能源设备：中石油和北京市政府联合推广LNG 公交车，打开LNG 公交车改装市场，富瑞特装作为行业先行者直接受益。中石油将在今年上半年向北京市捐赠100 辆LNG 公交车，同时建设相应的LNG撬装加注站。LNG 车辆PM2.5 排放量比柴油车降低90%以上，推广LNG 公交车将有效的解决北京严重的污染问题。根据我们的测算，如果将全国10%的公交车改装为LNG 车，LNG 车供系统将产生19.5 亿的市场，富瑞特装作为LNG 车供系统的先行者将直接受益。
饮料包装机械：饮料制造业固定资产投资、营业收入、资产增速创新高，饮料包装机械龙头达意隆直接受益。2011 年饮料制造业固定资产投资总额1903 亿元，同比增长40.7%；2011 年饮料制造业营业收入11769 亿，同比增长33.2%；另外，2001 年以来，2001 年以来资产总额增长3.2 倍，2011 年资产总计9186 亿，同比增长23.7%，固定资产投资、营业收入、资产增速均创2001 年以来最高。达意隆作为国内饮料包装机械的龙头，将直接受益于下游盈利能力的增强和产能扩张的趋势。
本周是申万机械组合第三期第三周，给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、山东矿机、尤洛卡、亚威股份、开山股份的投资组合建议。（申银万国证券研究所）
银河证券：工程机械一季度报告前是安全的(荐股)
2月份混凝土机械的数据超预期：行业1、2月份累计预计25%增长。中联预计30-40%；三一预计同比10-15%。
我们的分析与判断：
1、2月份数据超预期，从排产计划看，3月份数据依乐观，预计1季度也将超预期。详见今天上午发的邮件。
2、我们在2011年12月份看工程机械20%的反弹空间，现在基本到了。现在的观点是在1季度报告之前，工程机械还是安全的。
3、现在机构问，我们乐观了吗？工程机械上涨的催化剂是什么？我们认为还是业绩超预期，预期由原来的-20%，到-10%-到-5%，甚至可能持平。我们12月份首次短信提示工程机械的机会是业绩超预期，一季度基本能对象我们当初的预测。（备注：公司主要指三一重工和中联重科）
4、我们是否太保守了，因为我们认为中期基本面和股价仍然要下来？我们一直的观点是担心房地产投资下滑导致混凝土机械设备需求最终会下来，因而中期趋势仍然向下。
因为目前为止，除了混凝土机械的所有工程机械子行业数据都下来了，就混凝土机械还在高位。如果混凝土机械下来了，那么最终股价反弹后将最终下来，
但是如果混凝土机械持续超预期不下来，虽然这种可能性有违背目前我们框架的逻辑，属于较小概率的事件，那么就业绩将超预期，我们的看法就偏保守了，我们将密切跟踪数据。
工程机械推荐中联重科，如果还需要排序可以考虑三一重工和安徽合力。（银河证券研究所）
华泰联合：工程机械行情延续需基本面配合(荐股)
2 月份工程机械板块震荡上行，估值仍处低位。工程机械板块2 月份上涨3.26%，同期上证综指上涨3. 2%，沪深300 指数上涨5.75%，表现基本同步于大盘。板块估值水平仍处历史低位，当前静态滚动PE 为11 倍，整体PB 为2.9 倍。节日放假、需求疲弱因素叠加，1 月工程机械销量大幅回落。工程机械各产品销量同比和环比均出现大幅回落，主要有几个方面的原因：1）受元旦及春节长假影响，工作日少15 天；2）信贷紧张，项目资金不到位，工程施工进度放缓甚至停止，开工量大幅下降；3）由于2011 年许多工程款拖欠期较长，下游行业多数处于观望期，需求疲弱。
房地产销售回暖，基建有望陆续开工，将对工程机械销售形成一定支撑。央行再次下调存款准备金率；房地产销售数据回暖，部分地方政府对行业政策进行微调；铁路2012 年铁路新项目陆续开工；水利建设规划总投资预计达1.8 万亿，是“十一五”的2.5 倍。短期工程机械销量虽未见好转，长期来看，在信贷放松背景下，房地产市场回暖和基建复工对工程机械销量的有一定的拉动作用。
行业竞争加剧，市场份额向优势企业集中。根据协会的统计，2011 年前50 家企业的销售收入占全行业的比例继续上升，达86%。随着下游需求的回落，企业对市场的争夺愈加激烈，行业整合加剧，龙头企业有望扩大其竞争优势。
投资建议：维持工程机械板块的估值修复行情延续到一季度末的观点；中长期来看，行情能否持续取决于行业基本面是否配合，我们将持续观察房地产市场和基建复工对行业销量的拉动力度。维持工程机械行业“增持”的投资评级，建议关注行业龙头企业：中联重科、三一重工、徐工、柳工。（华泰联合证券研究所）
中金公司：提示海洋工程类个股配置机会(荐股)
1) 继续提示中集集团等海洋工程类个股配置机会:前3周我们连续通过公司报告、周报、邮件等提示海洋工程类上市公司的配置和交易性机会,中集集团(A/股)、中国船舶(有上周外高桥船厂签订中石油海洋工程公司1+1座JU2000型自升式平台的催化剂因素)等个股也获得了较好的市场表现。这里重申我们对行业谨慎乐观的观点:1、强周期属性决定其在大盘反弹时可能有相对较好的表现;2、集装箱/造船等主业景气度有见底复苏的可能;3、高位波动油价有望催生海洋工程装备的良好需求。在此我们继续提示中集集团等海洋工程类个股的配置机会,并建议继续持有中集集团的A股和股;
2) 中国北车完成配股,募集资金助力长期发展:中国北车公告,公司配股发行成功,有效认购数量为20.2亿股,认购金额为人民币69.1亿元,占本次可配股份总数的97.35%,其中大股东北车集团认购13.8亿股,占本次可配股份总数股的66.31%。我们认为:a) 配股募集资金助力长期发展: 本次配股募集资金总额69.1亿元,扣除发行费用后将用于高铁车辆装备技术研发与提能改造等5大类22个项目,符合未来轨道交通装备行业的发展趋势,一方面将提升公司的资金实力和资产规模,另一方面有助于公司提升高速、重载、城轨装备研发能力和产业化水平,进一步做大做强;b) 未来铁路产业将实现平稳发展:未来我国铁路产业将回归平稳发展,保守估计,“十二五”期间年均铁路建设投资将维持在4,500~5,500亿元,短期“保增长”的目标下,2012年铁路建设投资4,000亿的规划存在超预期的可能;c) 轨道交通装备才刚刚进入景气周期,远未达到高点: 我们认为,2011年铁道部事件的影响在于把2年的潜在高增长转变为未来5年的平稳增长,而受益于运营密度提升、更新淘汰及升级换代等,轨道交通装备长期需求可持续性更强;d) 投资建议方面,当前股价下,中国北车对应2011年和2012年的P估值分别为16.6和14.4倍(配股摊薄后),合理偏低,短期内,行业负面因素已经充分释放,未来铁道部招标重启、铁路建设逐步复工等将成为行业催化剂,长期上,我们维持“推荐”的投资评级;
3) 投资建议:a) 工程机械:A股工程机械2011年和2012年的平均P估值为12.0和9.8倍,从长期看配置的价值仍然存在,期待政策转向为板块提供催化剂;股中联重科2011年和2012年P估值为9.8和7.8倍,已经接近我们建议交易区间的上沿(8.0~12.0港元,6.5~10.0倍11年PE),我们维持长期看好的观点,同时也提示短期内公司估值存在压力;b) 煤炭机械:A股郑煤机目前2012年和2013年的P估值分别为13.8和11.0倍,建议投资者继续持有,股三一国际2011年和2012年P估值分别为21.9和17.1倍,仍建议投资者待业绩风险释放后再行介入;c) 继续推荐新研股份:今年玉米收获机行业景气度将进一步提升,新产品采棉机已进入地方农机补贴目录、量产在即,公司今年有望继续保持高速增长的态势。短期内,即将召开的“两会”有望为农机板块带来催化剂,长期来看,公司“玉米机+采棉机”的产品组合市场空间巨大,建议投资者继续增持;股第一拖拉机待股价回落后逢低介入;d) 长期看好陕鼓动力和杭氧股份:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力,建议增持; e) 继续提示中集集团等海洋工程类个股的配置机会。（中金公司研究部）
海通证券：关注军民融合相关产业(荐股)
3月4日，人大新闻发布会上李肇星公布2012年中国国防费预算为6702.74亿元人民币，比上年预算执行数增加676.04亿元人民币，增长11.2%，中国政府将保持国防费合理适度增长。2008年以中国GDP年均增长14.5%，全国财政支出年均增长20.3%，而国防支出年均增长13%。
点评：
我们认为2012年在经济景气不确定情况下，保持国防费的合理适度增长，带动军工需求稳定增长。“十二五”规划中首次用整篇对“军民融合”做出详细部署，较“十一五”规划的“军民结合、寓军于民”更明确此战略的发展路径：充分依托和利用社会资源，提高国防实力和军事能力，大力推进军地资源开放共享和军民两用技术相互转移。我们认为对军工行业投资的思路将不仅限于军工资产证券化，还有较大民品企业进入军品研发和供应体系的空间。建议长期从“军民融合”角度寻找军工产业链中投资标的，包括大飞机、无人机、航空发动机、北斗通信、船舶、特种车辆等，关注中航精机、航天晨光、北方创业、时代新材、中航重机、航空动力、中国重工。（海通证券研究所）
东方证券：2012年中国军费问题研究(荐股)
国防预算再度实现10%以上增长，我国仍处于军费恢复增长期。2012 年我国国防预算增长11.2%，延续了2011 年同比10%以上增长的态势，表明我国军事工业蓬勃发展的前景。我国国防费主要由人员生活费、训练维持费和装备费3 部分组成，各部分约各占1/3。我国国防费的增长主要用于：改善部队保障条件；完成多样化军事任务；推进中国特色军事变革，适当增加高技术武器装备及其配套建设经费。从新中国成立以来，我国国防政策经历了积极备战期、发展停滞期和恢复期三个阶段，目前我国正处于国防预算的恢复期，国防预算将实现较快增长。
政治军事局势将驱动我国军费保持增长。国防开支并不总是与宏观经济成正相关，政治军事局势是驱动军费增长的核心因素。以美国为例，从上世纪50 年代到现在，美国主要经历了5 次较大的经济危机，在这5 次经济危机中，有3 次国防开支实现了快速增长，而这3 次国防开支的增长都与当时美国所面临的严峻军事政治局势相关。而90 年代，克林顿政府领导的美国繁荣发展，而这段时期，苏联解体，美国面临的外部威胁下降，国防开支却连年负增长。我国目前面临的周边形势不容乐观，因此仍需大力投入国防建设，保障国家安全和领土完整。
我国国防开支仍有较大的增长空间。虽然目前我国在军费总支出上排名第二，仅次于美国，但是与美国相比相差较大。而且从军人人均军费开支（我国为4 万美元，而美国51 万美元、英国28 万美元、日本27 万美元）和单位GDP 军费开支（我国为1.3%，而美国2.8%、俄罗斯4%、英国2.7%、印度2.7%）来看，我国与其他国家还有较大差距，军费投入仍然不足，未来增长空间较大。
军费开支结构分化，加强重点领域投入。“十二五”是我国实现国防和军队现代化建设“三步走”战略第二步目标的重要时期，我们预测未来几年我国国防预算将保持10%以上的增速，到十二五末期，我国国防预算有望接近1 万亿元。在各军种方面，我国将有选择性的侧重发展。航空发动机是我国将要大力投入的领域；空军未来发展重点是具备远程力量的大中型飞机平台、具有进攻能力的战斗机以及航电系统；陆军将重点支持信息化和机动化（陆航部队）的发展；海军提高近海防御纵深，大型水面舰艇是海军远洋化发展的重点；航天卫星发射和应用将拥有广阔的发展前景。
关注高景气细分行业龙头。未来十年我国军工产业仍将保持快速增长，我们坚定看好军工产业投资机会。我们建议投资者关注所处细分行业前景广阔、公司龙头地位稳固、估值合理的标的，包括：航空动力（600893.SH，买入），哈飞股份（600038.SH，买入）、中国重工（601989.SH，买入），中航精机（002013.SZ，未评级），中航光电（002179.SZ，未评级）。（东方证券研究所）
安信证券：关于2012年中国军费增加11.2%的点评(荐股)
2012 年3 月4 日，两会发言人李肇星宣布，2012 年中国国防费预算为6702.74 亿元人民币，比上年预算执行数增加676.04 亿元人民币，增长11.2%。2010 年增长7.5%，2011 年增长12.67%。我们认为虽然军费增长的速度比去年稍低，但军费增长速度保持在11%以上，符合预期。在军费增长中，由于前几年在军费增加主要是在人员工资等，而这次李肇星讲话中特别强点了装备的研制等，我们分析，在增加的军费中，装备费用增速应该较快，预计在15%左右。
我们认为两会期间军工行业股票应该属于中性。
关注低估值的价值股票又有整合预计的：中航精机。
关注有重大主题性投资机会的：航空动力、西飞国际。（安信证券研究中心）
海通证券：期待两会期间政策转型带动机械行业(荐股)
综合机械相关行业12年工作会议、“十二五”规划及叙利亚、马尔代夫、伊朗等地动荡的国际军事形势，预计2012年我国经济政策将舒缓压力，期待政策转型应对复杂局势。建议关注3月14日两会精神。以两会会议报告出台后的第10日机械行业指数较会议报告出台日的行业指数的上涨幅度计算，除了2005年和2008年政策导向为压制经济过热带动指数下跌，其他年度均在两会报告后出现上涨，而且近几年会后的上涨幅度明显高于过去，体现了市场对政策反应的加剧。
我们认为：军工、铁路设备、能源钻采设备、节能环保及监测设备、高端智能装备、关键基础件和农机有望获益于经济政策放松和紧张的国际军事局势，建议关注北方创业、晋西车轴、中国重工、杰瑞股份。（海通证券研究所）
中信证券：航天军工板块长期关注三条主线(荐股)
周边局势风险积聚:美国战略重心转向亚太区、南海和东海摩擦不断、朝鲜半岛局势或有风险。我们认为,美国战略重心转向亚太可能导致其亚太区盟友与中国直接/间接对抗的程度加剧,表现为南海问题摩擦频发或加剧、东海钓鱼岛问题日本态度更加强硬,也将影响韩国在韩朝关系中的态度;
朝鲜半岛局势由于交接班原因存在一定风险。建议持续关注由此引发的海、空军装备等领域的热点投资机会。
航天板块:关注2012年较密集的卫星发射及北斗系统的市场空间。截至2011年底,我国已经发射了10颗北斗导航卫星,根据计划,2012年仍将发射6颗。2012年底我国将基本具备服务亚太地区的能力,民用领域市场空间有望打开。相关上市公司预期有望逐步兑现,并有超预期的可能。
风险因素。军工板块估值水平显著高于A股市场平均水平,安全边际较低,波动较大;人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性;业绩释放节奏难以掌控,可能低于预期等。
长期建议关注三条价值投资主线。一是符合中国军队装备发展方向(海军、空军),在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司,如中国重工、洪都航空、航空动力等;二是符合军民结合的发展路线,在卫星应用、通用航空、大飞机制造、国际转包业务等领域具有较强(潜在)竞争力的公司,如中国卫星、洪都航空、哈飞股份等;三是随各大军工集团资产证券化推进可能获得集团优质资产的公司,如哈飞股份、航空动力、航天科技、北方创业等。
短期关注周边局势及由此可能引发的板块机会；军工板块弹性较大，若市场反弹，板块有望跑赢行业。（中信证券研究部）
申银万国：机械板块观点及2011年年报前瞻(荐股)
延续年会观点,继续推荐周期修复、新兴成长和弱周期。2012年投资策略我们提出,机械板块的投资机会主要集中在：定向宽松带来的项目复工和流动性紧张缓解带来的周期修复机会；有订单或明确订单预期、订单/订单预期对公司收入产生较大影响的新兴产业;“安全”、“能源”和“消费性投资”相关的弱周期行业。
工程机械关注项目复工带来的预期修复。我们认为从中期来看,需求下沉和企业自主化投资仍将拉动工程机械需求,中期我们仍然乐观。从短期来看,2011年拉低工程机械需求的核心原因在于中央投资项目的回落,2012年中央投资项目能否恢复将决定工程机械的需求恢复程度。我们对明年上半年的重点项目、水利、保障房等建设抱有信心,建议关注工程机械的预期修复机会。
继续推荐北斗导航链条。随着区域天基系统基本建设完成,示范项目和应用化推广明显加快。后期国防、行业用户试点项目(小规模订单和预研支持)是重点。在进入大量采购之前,我们预计2012年国防和行业用户将更多采用小规模订单和预研费用的方式支持北斗导航产品的研发,为2013年以后的大规模应用奠定基础。建议关注试点阶段实现供需对接的公司,推荐卫星应用领域的龙头企业中国卫星、国腾电子和北斗星通。
轨交设备有预期修复的机会。我们认为经过强力的整改之后,列控系统、设备招标、应急处理等方面短板都有所加强,铁路系统的工作将告别事故后的非常期,进入到正常期,路线建设、设备招标都将有条不紊的进行。轨交设备板块有望迎来预期修复的机会,继续推荐中国南车、中国北车。
煤炭行业1季度固定资产投资仍向好。由于同期基数的原因,我们对2012年1季度煤炭行业固定资产投资增速持乐观态度。从全年的角度看,我们认为2012年影响煤炭行业固定资产增速有三个正面因素和一个潜在风险。移动救生舱市场2012年上半年有望启动。建议关注天地科技和高弹性的山东矿机。
通用设备关注压缩机龙头开山股份。《工业转型升级投资指南》推广节能空气压缩机,将有利于开山股份产品销售,我们继续建议买入该公司。
石油天然气行业投资信心恢复。中海油公布12年经营策略和发展计划,资本开支大幅提升37.8%-63.0%,我们认为油公司在高油价、政策刺激频出的情况下资本开支将大幅提升,相关设备公司受益,推荐富瑞特装、蓝科高新、杰瑞股份。
年报前瞻:预计年报业绩增长超过50%的包括三一重工、中联重科、中国南车、中国北车、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装;预计年报业绩增长在30%-50%之间的包括郑煤机、蓝科高新;预计年报业绩增长在0-30%之间的包括徐工机械、柳工、厦工股份、天地科技、山东矿机、亚威股份、博深工具、神开股份、江钻股份、达意隆;预计年报负增长的包括山推股份。（申银万国证券研究所）
中信证券：农业机械行业深度报告(荐股)
农机行业近年来稳健增长。我国的农业机械工业总产值在逐年增加,近五年的复合增长率达到21%;农业机械化水平也在稳步升高,从2004年的34%增长到2010年的52%。目前我国农机行业呈现的特点主要有:需求结构因地形和作物种类不同,产品向多样化发展,行业成长与转型交融。
多因素推动行业步入快速发展期。驱动因素主要有以下四方面:宏观经济持续快速增长,农民购买力提高及农产品价格上涨带来的比较收益提高均将刺激农民的购机需求;劳动力减少及劳动力成本上升加快机械替代劳动力的步伐;土地流转和农机购机补贴政策推动行业快速成长;机械工业的发展和农机社会化服务组织健全也刺激了农机部分需求。预计农业机械消费需求将进入良性循环,我国农机行业未来五年年均增速可达15%-20%。
看好收获机械、排灌机械、拖拉机和耕种机械子行业。在行业快速发展的大背景下,我们看好如下子行业:产品普及率低且受政策扶持的收获机械子行业;受益于国家水利建设的排灌机械子行业;受益于产品结构升级的拖拉机子行业;市场空间较大的种植施肥机械子行业。
建议关注具有下述成功因子的公司。借鉴发达国家农业机械企业发展的特点,我们认为自主创新能力强、销售渠道广,规模效应明显、产品结构丰富,并且所生产产品受国家政策重点扶持的公司未来将会得到更快的发展。建议重点关注具有上述特点的行业龙头公司。
风险因素。经济周期导致的风险,国家相关农业政策变化的风险,主要原材料价格波动风险,自然灾害等不可抗力风险,农机农艺结合不紧密风险。
首次给予行业“强于大市”评级。我们认为农机行业处于快速发展期，未来五年将会保持15%-20%的高速增长。我们结合其他行业增速与估值的比较来考虑,首次给予行业“强于大市”评级。公司方面首次给予新研股份“买入”评级,建议关注利欧股份、新界泵业和大禹节水。（中信证券研究部）
国信证券：煤化工装备行业政策面和经营面双重利好(荐股)
煤炭深加工“十二五”规划有望近期出台，地方政策积极
1月10日国家能源局全国能源工作会议透露：煤炭深加工示范等规划已经国家能源局局长办公会审议通过，即将颁布实施。山西省煤炭工业“十二五”规划已经完成，到2015年省内煤炭转化率将达40%。新疆2012年重点发展煤化工产业链，确保一批大项目开工。
油价维持高位，现代煤化工盈利性强
1月27日，布伦特原油期货结算价111.5美元/桶，支撑丙烯、乙烯、乙二醇和甲醇等化工品价格维持相对高位。国内煤炭价格总体平稳，焦煤、瘦煤和褐煤价格环比持平。在目前状况下，在内蒙等地以煤制烯烃的成本相当于以石油按原油50~60美元/桶的价格制烯烃，具备明显的价格竞争优势。
煤制烯烃、煤制油和煤制天然气项目不断落实，将拉动装备需求
神华榆林DMTO项目今年1月已完成场平；中石化将在新疆建300亿立方米煤制天然气外输管道，可拉动9个煤制天然气项目加速上马；伊泰540万吨煤制油项目落户新疆乌鲁木齐，已签《合作框架协议》。
三一集团进军煤化工全产业链，值得高度关注
三一集团五年内将在新疆投资500亿元除装备制造业外，还将在煤化工等领域搭建更大的投资平台。
上调至“推荐”评级，重点关注龙头企业
现代煤化工的生产工艺流程以及关键设备制造技术不断完善，项目盈利的确定性不断提高，发展前景看好。我们上调行业评级至“推荐”评级。
目前相关设备制造上市公司2012年PE总体低于20倍，具备较高安全边际。短期内，存在“国家政策出台”和“大项目开始设备招标”的催化剂。建议重点关注杭氧股份、陕鼓动力、海陆重工和中南重工。（国信证券研究所）
东方证券：除雪设备或迎来短期需求释放期(荐股)
市场热点及投资建议:
郑煤机(增持)短期催化剂值得关注。年报预计本周披露,我们预计煤机行业在“十二五”期间有望保持20%以上的行业增速。我们认为液压支架市场容量大、定制化要求高,行业良性竞争将得以保持。基于公司业绩成长的稳定性和确定性,我们建议关注,维持公司增持评级。
森远股份(未评级)短期值得关注。近日,沈阳市政府采购中心受沈阳市环境卫生管理处的委托,正在对采购除雪机械 设备的项目以公开招标的方式组织采购。此次采购包括小型除雪车、多功能除雪车、50型推雪机和自卸式运雪车,采购 预算 金额较大。在提倡减少融雪剂使用量的新形势下,逐步提高机械化除雪能力至关重要。除雪机械具有清雪速度快,效果好,省时省力的特点。据悉,除雪机械设备工作1小时相当于20名 环卫工人 的工作量,能大大提高环卫队伍工作效率。建议关注森远股份(未评级)。（东方证券研究所）
安信证券：装备制造四大板块引领反弹(荐股)
我们认为机械行业的反弹将在大盘股和中小盘股中依次展开，我们依据调整幅度、2012 年市盈率、业绩稳定及成长性筛选个股，大盘股侧重于估值水平和业绩的确定性，机会相对集中在铁路、煤机、海工、核电设备这四大板块。中小盘股主要还是基于成长性，相对集中在油气开采设备、农业收获机械等板块。
大盘股整体调整比较充分。从2011 年1 月1 日到2012 年1 月9 日，中国南车、中国北车、中集集团、天地科技、郑煤机、中国一重、二重重装的跌幅分别为42.8%、39%、42.2%、39.7%、43.4%、46.4%、48%。基本上都在40%左右。
大盘股中有业绩支撑且估值较低的主要是铁路设备和煤矿机械。2012 年市盈率，中国南车、中国北车、中集集团、天地科技、郑煤机、中国一重、二重重装分别为9、9、7、10、9、26、29 倍。
由于我国动车组和城轨地铁将稳步增长，货车重载带来新增需求，预计中国南车、中国北车的业绩在未来三年有望保持15%左右的平均增速。按照2012 年18 倍PE，南车、北车的合理股价分别为在6.3、6.2 元。
更新需求及机械化提升有利于煤机行业景气，煤机行业未来几年将有望保持20%左右的稳定增长，天地科技尚有资产注入预期，郑煤机的估值也较低，总体上估值修复动力较强。
大盘股主题型投资机会存在于海工和核电设备板块。
由于油价高企，加之政策助推，中集集团的海工订单情况在逐步好转，能源化工设备也将受益于清洁能源气体的应用，但集装箱业务面临航运下滑的压力，车辆业务也将受到宏观调控影响。海工板块中的振华重工、海油工程业绩也在逐步复苏中。属于主题型投资机会。
我国稳步发展核电已经成为共识，恢复招标将对核电设备类公司股价形成触发因素，一、二重的股价较之去年初分别有46%、48%的下滑，也存在主题类投资机会。
中小盘成长股我们建议关注基于补跌后带来的机遇。
从2011 年1 月1 日到2012 年1 月9 日，杰瑞股份、新研股份、时代新材的跌幅分别为9.2%、44.1%、63.1%。2012 年市盈率分别为23、17、15 倍。
杰瑞股份产品受页岩气煤层气双向拉动，国际国内需求将同步上升，未来三年业绩复合增速为50%，我们按照2012 年31 倍PE 估值，合理价格为88.66 元，维持“买入-A”的投资评级。
新研股份技术底蕴深厚，主导产品将分享高附加值收获机械的成长，公司未来3 年复合增长率预计为37%，按照2012 年35 倍PE 估值，合理价格38.15 元。维持 “买入-A”投资评级。
时代新材的股价调整幅度为63%，是所覆盖公司中最高的，实际上公司的技术实力雄厚，产品同心元化发展战略颇见成效，按2012 年动态市盈率33 倍计算，公司合理股价约为20 元左右，维持“增持-B”的投资评级。（安信证券研究中心）
申银万国：利好政策频出，看好能源设备(荐股)
工程机械：对中央建设项目恢复持乐观态度。
航空航天：继续推荐北斗导航链条。
通用设备：开山股份各业务线进展顺利，创新文化根深蒂固。新年伊始，开山股份周跌幅达到18%，据我们了解，公司各条业务线进展顺利。我们将最新的业务进展汇报给投资者，我们认为，该公司具有核心技术优势、企业创新文化根深蒂固、行业趋势顺应节能潮流。根据保守的盈利预测（市值中扣除冗余现金，盈利中扣除冗余现金利息收入），其11PE 已低于20 倍、12PE 已低于15 倍，低估明显。
能源设备：下游盈利能力增强，利好政策频出，设备商将直接受益。下游盈利能力增强、天然气地面开发量的大幅提升和政府直接补贴的刺激，我们认为相关非常规天然气开采公司将会有动力进行非常规天然气开采，相关设备公司将会从中受益：富瑞特装（煤层气收集所需液化撬装装置）、蓝科高新（炼化用热交换设备）、杰瑞股份（固井压裂设备+液氮泵车+煤层气开采服务）、神开股份（采气树+防喷器+MWD）、江钻股份（开采用钻头）。
能源设备：能源设备长短期驱动因素不同，短期看油价，长期看供需缺口。石油炼化设备企业的直接购买客户为油公司，直接跟踪指标为油公司的资本开支，但从短期和长期来看，需要跟踪的指标不同。从短期来看，油价是油公司资本开支增长的重要动力，从长期来看，石油天然气需求是油公司资本开支增长的根本因素。我国2011-2015 年E&P 投资CAGR 为19.8%，快于国际15.1%的水平。强劲的需求和保障能源安全的国家意志将刺激国有石油公司进一步加大勘探开发投资力度。我们预测2011-2015 年我国E&P 投资复合增速为19.8%，快于国际15.1%的水平。
本周维持三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、山东矿机、尤洛卡、亚威股份、开山股份的投资组合建议。（申银万国证券研究所）
光大证券：继续关注煤机与铁路设备(荐股)
1、受益于近期确定的煤炭工业“十二五”发展规划，及下游的需求旺盛，我们看好增速加快的煤炭机械行业。我们预计，“十二五”期间煤机设备年均增速在18%左右，预计到2015年全行业需求近千亿元。煤机类上市公司均将受益于规划的出台。我们重点推荐市场开拓能力强劲、新产品推进顺利的林州重机。
2、上周铁道部全国铁路工作会议召开，主要内容包括公布2011年基建投资完成4690亿，2012年固定资产投资计划5000亿，其中基建投资4000亿元。盛部长在此次工作会议上也提到2012年要加大铁路资金筹措力度，积极争取国家有关部门支持。我们宏观部也认为，明年投资增长的重要来源是基建投资，因此最终的铁路投资数据有超出现有计划的可能。相关标的北方创业、晋西车轴、中国南车等公司具有长期投资价值。
3、在有业绩支撑的高端装备制造板块中，我们重点推荐机器人和松德股份。以工业机器人和高档数控机床为代表的高端装备制造受益于产业结构升级和人力替代。我们重点推荐行业空间巨大、订单高速增长的机器人。此外印包机械景气度较好，我们推荐产品技术领先，明年产能高速增长的松德股份。（光大证券研究所）
中信建投：煤机确定性增长(荐股)
我们看好未来几年煤机设备行业的增长,但外资并购本土企业以更大的规模参与本土竞争或加速推动煤机综采成套时代的到来,也将加剧竞争激烈程度。对于本土企业而言,自身产品线齐全或实力雄厚有兼并收购余力的企业值得期待。天地科技、郑煤机维持买入评级,目标价分别为33和42元。林州重机、梅安森维持增持评级,目标价分别为18.3和45元。（中信建投研发部）
国泰君安：基础件中的龙头公司将会面临整合机遇(荐股)
近日，工业和信息化部出台了《机械基础件基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》。规划中明确了十二五期间的发展目标为：通过五年时间的努力，我国“三基”产业创新能力明显增强，加工制造水平显著提高，能基本满足重大装备的发展需要，产业发展严重滞后的局面得到改观。
规划中提出，十二五期间，重大装备所需机械基础件配套能力提高到 75%以上；产品使用寿命提高15-20%。形成若干年销售收入超过100 亿的具有国际竞争力的大型企业集团，培育100 家具有知名品牌的“专、精、特”企业，优化30 个特色产业集聚区。规划十二五期间主要基础件的年均增长率在在15%左右。
我们认为，规划主要涉及了机械中轴承、齿轮、液压件、模具等基础件产品。基础件在我国由制造大国向制造强国的转变中起到的作用非常关键。“十二五”期间，在政策的支持和下游行业稳步增长的带动下，基础件行业将会保持平稳较快的发展。基础件中的龙头公司将会面临行业整合的机遇。
基础件的龙头上市公司主要有从事轴承生产的天马股份、方圆支承；从事齿轮箱生产的杭齿前进、东力传动；从事模具生产的豪迈科技等；短期来看，从事轴承、齿轮生产的公司不可避免的受到了下游铁路、风电、船舶、工程机械等等行业景气下滑的影响。但从长期来看，几家龙头公司在伴随行业增长的同时，也具备了参与行业整合的实力。建议关注规划出台为豪迈科技、天马股份、方圆支承、杭齿前进等公司带来的投资机会。（国泰君安证券）
广发证券：看好“十二五”期间切削机床行业发展(荐股)
金属切削机床主要用于金属零部件制造，加工对象是各类铸锻件，几乎所有的机械零部件的制造环节都会用到切削加工工艺。
行业基本面情况：
1.切削机床整体大而不强，产消量世界第一（分别约33%和40%），但产品结构低端（产值数控化率约50%），进口依赖度大（进口份额约30%）。
2.切削机床已经处于本轮高速增长的末期，从目前市场看，需求信息匮乏，企业新增订单减少。这主要是由于下游行业，包括汽车、工程机械等主要需求行业低迷，影响了产能扩张需求。目前机床企业普遍存货和应收账款高企。
3.切削机床行业与国内固定资产投资存在间接关联关系，而固定资产投资规模是受国家政策主导的。根据需求链条，我们认为机床作为上游的设备投资，其行业增速变动是滞后于下游产能扩张的，汽车行业是铸件下游最大的需求行业（接近40%），09、10两年爆发式增长，而机床行业爆发增长的启动开始于09年末。
对切削机床行业未来的观点：
1.看好“十二五”期间行业发展，产品结构提升潜力巨大，受益于数控化率提升加速提升。另外在竞争格局方面，未来大可能出现企业间收购兼并，提高行业集中度（目前CR10不到30%），提高行业利润率水平。
2.短期来看，明年2012年切削机床市场规模增速将有一个较大程度的下滑，10年市场规模增长超过30%，我们通过模型测算12年、13年市场规模增速分别为5%和10%；但是由于进口替代的因素，国内行业增速将高于需求增速超过5-10个百分点。未来十二五期间国家对中高端数控机床以及功能部件的推动的态度是比较明确的，包括一系列的重大专项和利好产业政策。而下游行业对加工设备的性价比诉求是比较强烈的，得益于机床配套行业的发展，国产机床的性能和稳定性处于稳步提升中。
从投资角度，我们较为关注沈阳机床和日发数码：
1.日发数码今年的业绩数据非常华丽，公司前三季度实现营业收入3.26亿元，同比增长68.18%；归属母公司净利润7742万元，同比增长106.37%。我们继续看好公司明年的增长：募投项目产能已开始逐渐释放，明年全部达产后将新增销售收入和净利润分别为4亿元和5,461 万元。我们预测11-13年的EPS分别为0.81、1.06和1.33元。
2.沈阳机床机床业务改善明显，2011年1-9月，公司实现营业收入75.18亿元，同比增长9.58%；营业利润1.39亿元，同比增长109.23%；归属母公司所有者净利润1.22亿元，同比下降29.56%，业绩有巨大的提升，而净利润降低主要由于政府补助较去年同期的大幅降低。（广发证券研究中心）
华泰联合：看好轴承行业高端产品发展前景(荐股)
事件：近期，工信部发布《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》(下称《规划》)，明确将轴承列为亟须发展的重点行业。到2015 年，轴承行业的销售额将达到2220 亿元，行业年均增速将在12%-15%之间。
点评：
轴承行业快速发展，但供给结构性失衡。轴承行业销售额从2006 年的620 亿元增长到2010 年的1196 亿元，CAGR=18.1%，行业产值位居世界第三。但是高端产品供给不足，精度在P5 及其以上的精密轴承产量占比不增反降，从05 年的15.76%下降至2010 年的9.92%。高铁轴承、高精度数控机床轴承等主要依赖于进口。
《规划》将加快高端轴承进口替代进程。我们判断高端轴承将会是政策扶植的重点，结合轴承行业“十二五”发展规划，关键领域轴承自主化率有一倍的提升空间，进口替代的空间较为广阔。我们认为国内技术先进、产品高端的轴承企业会享受高端轴承进口替代的成果。
我们长期看好轴承行业产品结构高端化发展、依托技术和创新实现内生性增长的企业天马股份和轴研科技。（华泰联合证券研究所）
华泰联合：航天军工的投资价值逐渐显现(荐股)
航天军工主题性机会多的内在逻辑在于：整体而言，我们认为现在世界处于第五次技术革命的成熟阶段，第五次技术革命起源于20 世纪70 年代，以微电子、计算机、互联网为代表的，目前旧的技术和产业潜力已经消耗殆尽，新的产业还没有形成。从历史上看，在这个阶段，危机和冲突将频繁发生。航天军工不缺投资热点。从技术突破的角度看，只有国防工业或战争的需要，才能够使得资本抛开经济的考虑，不计成本的投入。回顾历史，大部分技术都是率先运用在军事上，或根本就是出于军事目而发展的。我国正在实施经济结构调整和产业升级，航空航天产业是我国高端装备制造的重要组成部分，受到国家政策的大力扶持，未来的市场广阔，因此享受了高于市场的估值水平。伴随市场的调整，我们认为航天军工的投资价值逐渐显现。并且从历史上看，无论反转还是反弹，航天军工均是率先启动的板块之一。我们仍建议选择有新产品的龙头公司：中国卫星、航空动力、哈飞股份。另一个思路是选择前期调整较大的低价股：烽火电子、中兵光电。（华泰联合证券研究所）
中信证券：关注海空军装备上市公司(荐股)
2011年市场回顾。2011年全年中信航天军工指数跌幅22.8%,略弱于上证指数21.7%的跌幅。由于军工股整体弹性较大,且资产注入预期导致的显著估值溢价仍处于平稳回归过程,故在2011年上半年跌幅较大;6-9月由于航母试水、天宫一号发射、建军节和国庆节等诸多刺激因素导致板块显著跑赢市场;而10月起由于热点高峰期已过,刺激因素显著减少,所以板块跌幅较大,最终略弱于上证指数。
周边局势风险积聚:美国战略重心转向亚太区、南海和东海摩擦不断、朝鲜半岛局势或有风险。我们认为,美国战略重心转向亚太可能导致其亚太区盟友与中国直接/间接对抗的程度加剧,表现为南海问题摩擦频发或加剧、东海钓鱼岛问题日本态度更加强硬,这也将影响韩国在韩朝关系中的态度;
朝鲜半岛局势由于交接班原因存在一定风险。建议持续关注由此引发的海、空军装备等领域的热点投资机会。
航天板块:关注2012年较密集的卫星发射及北斗系统的市场空间。截至2011年底,我国已经发射了10颗北斗导航卫星,根据计划,2012年仍将发射6颗。2012年底我国将基本具备服务亚太地区的能力,民用领域市场空间有望打开。相关上市公司预期有望逐步兑现,并有超预期的可能。
风险因素。军工板块估值水平显著高于A股市场平均水平,安全边际较低,波动较大;人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性;业绩释放节奏难以掌控,可能低于预期等。
长期建议关注三条价值投资主线。一是符合我军装备发展方向(海军、空军),在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司,如洪都航空、中国重工、航空动力等;二是符合军民结合的发展路线,在卫星应用、通用航空、大飞机制造、国际转包业务等领域具有较强(潜在)竞争力的公司,如中国卫星、洪都航空、哈飞股份等;三是随各大军工集团资产证券化推进可能获得集团优质资产的公司,如哈飞股份、航空动力、航天科技、北方创业等。
短期关注周边局势及由此可能引发的板块机会;军工板块弹性较大,若市场反弹,板块有望跑赢行业。（中信证券研究部）
平安证券：中航集团研究院所重组带来机会(荐股)
1. 2009年中航集团提出三年内80%资产上市，2011年航空动力、中航重机和中航黑豹重组失利，此次专访表明中航集团推进重组的斱向和决心不变，旗下子平台仍存强烈的重组预期；林总首提推进研究院所重组，拥有优质研究院所资源的板块上市公司投资机会凸显。
2. 目前发动机、直升机板块还有超过50%企业资产没有上市，对应上市公司航空动力和哈飞股份后续重组预期强；防务资产除教练机外均没有上市（从林总专访来看，军品防务资产短期可能不会上市），洪都航空短期重组斱向不明。
3. 所有子板块（航空电子、航空机电、运输机、防务、直升机）的研究院类资产均没有上市，从研究院资产产品成熟度来看，我们估计依次为：航空电子、航空机电、防务、运输机、直升机、发动机；从注入可能性来判断，未来航空电子、航空机电、直升机和发动机改制注入的可能性大一些；从研究院资产注入业绩增厚而言，我们预计航空电子和航空机电板块研究院资产注入业绩增厚相对明显一些，尤其盈利能力最强的航空电子。
4. 林总专访并没有说明后续资产整合时间表，但重组的斱向明确，并首次提出研究院所重组是下一步重组重点，航空军工尽管估值高，但考虑重组后业绩增厚效应，及航空航天是高端装备核心推进产业，航空军工仍具有非常好的投资价值，尤其研究院所规模大、盈利能力强的航空电子板块。
5. 根据林总访谈精神，考虑持续整合，我们认为中航电子、航空动力、中航精机、哈飞股份具有较好投资机会，我们重点推荐中航电子。（平安证券研究所）
中信证券：机械板块2012年投资策略(荐股)
2012年行业增速将继续回落,分化日趋明显。2011年1-9月我国机械行业工业总产值为12.18万亿元,同比增长26.2%,增速呈前高后低、缓慢回落态势。我们预计2012年行业继续保持稳定增长,但增速将继续回落至15%-20%。由于需求放缓,产能扩张,预计竞争将趋于激烈,企业分化将日益明显;再考虑成本、汇率等因素,预计2012年行业整体利润仍将面临较大压力。
行业长期发展景气仍值得期待。尽管95预计未来行业增速将有所回落,但考虑我国装备业的支柱地位、国内外广阔的市场空间及政府对高端装备业发展的大力扶持政策,我们仍然中长期看好行业的发展前景,并重点看好景气持续向好的能源装备、需求稳健的民生装备与国家重点扶持的战略性先导产业相关设备领域,主要包括煤炭机械、海洋工程、冷链设备、食品饮料包装机械、水利建设相关设备、军工产业及其它高端装备业等。
子行业分述。工程机械行业长远前景仍值得期待,预计2012年行业将回归理性,增速约12%;铁路设备行业将由过去的高速增长向未来的平稳增长过渡,预计未来年均增速约15%;造船行业持续底部徘徊,短期难有亮点;
机床行业下游需求冷热不均。预计2012年增速也将迅速回落至15%-20%:
重机行业2012年有望实现稳定增长,煤炭机械仍是主要亮点,增速预计约20%-25%;农机行业在国家补贴的大力扶持下依然有望保持20%以上快速增长,预计水稻插秧机和玉米收获机增长更快。
风险提示。宏观经济波动、钢价上涨、汇率波动、房地产投资下降等风险。
投资策略。尽管2012年面临增速回落和竞争加剧的不利局面,但考虑行业长期前景及目前较低估值水平,我们仍维持行业“强于大市”的评级。重点推荐有国际竞争力且出口潜力大的龙头企业;并看好产业空间大、积极转型的成长型企业;同时建议关注诸如保障房、水利、节能环保和国防军工等各种主题性投资机会。根据最新判断,我们调整了部分公司的盈利预测和投资评级,维持中联重科、徐工机械、中国北车、中国南车、郑煤机、达意隆和盾安环境的“买入”评级,下调柳工、山推股份、时代新材的评级至“增持”,维持中集集团、林州重机、陕鼓动力、杭氧股份、秦川发展等公司的“增持”评级。（中信证券研究部）
申银万国：机械板块2012年投资策略(荐股)
2011年底机械需要解答的三个问题。面临上世纪90年代同样的经济环境通胀和转型，2012年机械板块我们关注以下三个问题：1、传统的周期性行业中，工程机械销量增速是否会一蹶不振？2、弱周期行业中，哪些机械细分子行业能够抵御经济放缓？3、新兴行业中，哪些可能成为90年代的科网。
周期行业看工程机械预期修复。新开工计划投资额仍保持高位、政府投资即将走出低谷，意味着潜在需求仍然旺盛；在定向宽松的背景下，代表实体经济流动性的6个月票据直贴利率开始回落，工程机械的潜在需求有望转化为实际需求。从8月份开始，工程机械代表性品种挖掘机、汽车起重机、装载机已经呈现季节性特征，后期在定向宽松政策刺激下，2012年上半年行业有望迎来预期修复。
弱周期关键词“安全”、“能源”和“消费性投资”。煤矿安全领域我们强调“预警”、“救援”和“机械化”，这是安全生产“十二五”规划与“十一五”规划最大的区别；能源领域我们强调“节流”，在水电、核电建设等“开源”方式受阻之后，我们强调“节流”的重要性，特别强调风机压缩机节能，“开源”领域主要看天然气的发展；消费性投资领域，我们仍然推荐饮料包装设备。
新兴产业看北斗。伴随着国家对新兴产业政策支持力度增大和企业研发能力增强，2012年我们更关注有订单或明确订单预期、订单或订单预期对公司收入产生较大影响的新兴产业。随着北斗导航天基体系的逐渐完善，2012年将是北斗二代投入示范使用的元年，我们遵循国防应用行业应用大众应用的顺序，行业内相关公司订单可见性增强，股价将经历由市梦率向市销率的实质性转化。（申银万国证券研究所）
国金证券：机械板块2012年投资策略(荐股)
2011年回顾与2012年展望
2011年，随着 “4万亿”经济刺激计划的退出和限购限贷等严厉的房地产调控措施，以及国家为了控制通胀水平采取的信贷紧缩，国内投资增速呈现逐步下行的态势，机械行业增长放缓，企业利润表现欠佳。
2012年房地产调控进入关键时期，房地产投资和新开工面积增速下滑；而政府强调的产业结构调整和战略新兴产业发展可能初现端倪，重点关注符合政策鼓励方向、需求比较确定和进入壁垒较高的子行业；随着通胀压力的消除和经济下滑压力加大，信贷和房地产政策放松的可能在加大，需要关注政策放松给投资相关性强的行业带来的机会。
投资逻辑和行业配置
投资逻辑：我们选择政策支持、市场空间大、进入壁垒高的行业以及有核心竞争优势的企业。在宏观经济整体减速的情况下，差异化的表现将使上述选择变得容易检验。
工业气体：作为工业消耗品的气体具有数百亿的市场需求，专业化外包供气作为一种商业模式得到越来越广泛的接受；重点看好杭氧股份、陕鼓动力，它们作为具有高度转型自觉性的企业，将在这一领域获得充分发展。
煤炭机械：在煤炭产量增长和机械化率提升的背景下，煤机需求增长相对平稳。但较低的市场集中度和纷拥而至的进入者，蕴育着行业洗牌的可能性。重点看好郑煤机和天地科技等企业在整合内外部资源、提升技术和竞争门槛方面的能力，从而得以确立行业领先地位。
冷链设备：餐饮、食品等行业的规模和品牌效应提升了冷链价值，而根据发改委《农产品冷链物流发展规划》测算的行业需求可观，重点关注后续是否出台具体落实政策，相关的上市公司主要为烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机和开山股份等制冷设备制造企业。
工程机械：2012年行业销量将呈现整体放缓和增速前低后高的走势，预计总体增速约为7%。房地产建设情况将成为影响行业需求的最大变数，同时作为具有全球竞争力的行业，关注上市公司的海外战略推进。
高铁和核电装备：从中长期看，轨道交通和核能发电仍是新兴而有生命力的领域，而2011年诸多事件迫使其从“快速跑”回到“稳步走”。行业的投资机会仍取决于政策变化（铁路建设资金支持力度）和技术进展（三代核电技术国产化），需关注行业减速过程中，企业面临的业绩压力。
风险提示
宏观调控政策持续偏紧或放得过松都会导致经济形势变化过快，使得产品需求变化超出预期，将使上市公司业绩和股价表现出现大幅波动。（国金证券研究所）
光大证券：机械板块2012年投资策略(荐股)
行业判断
机械行业2012 年上半年难以再现2011 年同期的整体性行情，投资机会将逐渐向具有相对确定性业绩支撑的子行业转移。
投资策略—把握受政策扶持及弱周期行业机会
强周期： 工程机械 投资下行影响需求，中长期空间仍巨大
政策扶持：煤炭机械 受益安全生产和综采率提升，煤机行业增速加快农业机械 受益政策扶持，农用机械代替人工机会来临
弱周期： 印包机械 人口替代+进口替代
后周期： 电梯行业 新开工面积好于预期 行业增速有保障
推荐公司：林州重机、新研股份、松德股份、东方精工、上海机电。（光大证券研究所）
安信证券：2012年煤机制造板块投资策略(荐股)
煤机需求保持稳定增长。我们认为十二五期间，煤机需求将保持稳定增长，预计增幅在15－20%之间。主要是因为煤炭产量将持续上升，虽然增速将下降；煤矿整合将使得中大型煤矿的占比将上升，这有利于机械化率的提升；安全生产将贯穿于十二五期间；更新需求将逐步释放；海外市场的开拓。
未来两年供给增长略大于需求。由于前期行业景气度较高，近年来产能增长较快，我们预计供给增长明年可能在25%左右，即使考虑到国外需求的增长，未来两年煤机的供给增长略大于需求的状态不会改变。
但我们认为明年供给冲击的影响较小。虽然未来两年行业的供给仍大于需求，但差异并不是太大，一方面明年上半年供给增长还不是很明显（产能释放有个过程、资金紧张使得部分企业投资延后），另一方面下半年救生舱等新产品需求以及出口市场可能逐步增长，这也将缩小供需不平衡的缺口。因此我们认为明年行业较快的供给增长对行业的冲击不会太大。
行业竞争态势的阶段（短期行业竞争加大但可控）。在目前供给略大于需求的情况下，煤机行业的竞争正逐步加大，目前仅低档产品竞争加大(如中低端的液压支架)，加上煤炭企业并不单纯以招标价来选择供应商，未来将从单一的产品竞争逐步扩大到全行业。我们认为目前企业正有意识的控制竞争大的产品产能，向产品多元化、高端化发展。这使得低毛利率产品不易恶化，高毛利率产品未来的竞争则加大。预计要到达新一轮洗牌的阶段至少要两三年以后（届时新增需求、新产品空间变小后，全面竞争才有可能逐步出现）。在这一竞争环境判断下，我们认为在这一时期内对价格有影响力、盈利能力强的企业优势明显。液压支架的竞争较为充分，明年价格降幅有限，反而是掘进机产能释放较快，未来可能面临较大竞争。
投资标的应选择竞争力强、优势明显的企业。就行业及各煤机主要产品的发展阶段来看，我们认为在未来两年供给整体略大于需求的情况下，行业虽不会出现竞争白热化，但仍面临着重新洗牌的风险。在这一环境下，龙头企业的生存能力较强，市场份额可能反而上升。因此我们优先选择郑煤机、天地科技这类规模较大、优势明显的龙头企业。结合目前上市公司的估值水平来看，我们维持郑煤机、天地科技买入－B 的投资评级、林州重机增持-A 和山东矿机增持-B 的投资评级。（安信证券研究中心）
安信证券：2012年印刷包装机械板块投资策略(荐股)
国家政策大力扶持印刷机械行业。《2006-2020 年中国印刷产业发展纲要》指出：未来10 年，我国印刷机械行业将不断提升科技水平，重点发展高档印刷机械，缩小国内外技术差距，使国产设备国内市场占有率达到70%左右并加大出口力度。同时，?十二五?规划指出，?十二五?末预计将实现行业总产值400 亿元，国家扶持力度强劲。
印刷包装机械的后春天时代，三大驱动因素齐上阵。一，印刷包装机械的发展与下游消费行业紧密相连。随着商品品牌营销竞争的升温以及消费升级的需求，下游消费行业不断提高商品的包装质量与精美度，整体印刷包装市场呈现多元化应用，为印刷包装机械行业带来新增动力。二，劳动力成本上升及供给量下降，促使机械替代加速发展。根据我们预测，中国低端劳动力市场将在2012 年出现巨大向下拐点，对于劳动密集型的企业而言，只有加大对机械设备的依赖才能提高企业生产效率、降低生产成本、实现品牌在终端市场上的销量与溢价能力。三，我国技术的崛起，将在国内外市场实现全方位进口替代。我国拥有高端技术的龙头企业，其产品性能已与国外品牌处于同一领域，但售价仅为进口品牌的1/2 左右，因此国产品牌的高性价比优势将成为进口替代的切入点。
长荣股份：三大优势保障公司龙头地位。预计未来3 年，公司收入复合增速将达40%左右，其发展良好的原因在于：1.技术优势。公司拥有专利35 项，产品性能已与国际先进技术水平不分上下，特别是920SS 双机组烫金机在全球只长荣公司一家拥有生产资格；2.营销优势。在国内市场，品牌口碑传承度对设备销量起重要作用，而长荣作为龙头企业，具有必然优势。在海外市场，公司已在美国、日本设立子公司，这样将提升公司产品在国际上的认知度，增强企业综合竞争力；3.产能优势。目前公司募投项目完成快于预期，预计将新增设备数量360 台左右，缓解产能瓶颈，保障业务发展。
东方精工：技术及营销优势促进业绩持续增长。公司发展态势良好主要基于两大优势：1.技术优势。公司产品分为上印机与下印机，其中下印机是?当前国际水平较高且国内暂无同档次的产品?，并且售价只有国际品牌的1/2 左右。随着下游行业的不断整合，公司产品将以同性能高性价比优势逐步替代高端进口品牌；二，营销优势。公司仍将保持国内外市场齐头并进，在海外高端市场，主要以产品高性价比优势实现品牌替代；在国内外中高端市场，则根据下游需求增长情况逐步设立营销中心，以?贴近客户、服务及时?为宗旨，不断扩大销售市场。（安信证券研究中心）
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