未来一年固定资产投资和制造业投资或将出现“转型”
1.房地产新开工面积增速下降,铁路等基建投资增速放缓;
2.民生领域投资提速,主要为农业水利、环保、道路养护等;
3.消费类制造业投资增速攀升,工业品制造业投资增速走低;
日本历史验证我们的逻辑:在城市化快速发展的中后期(1965-1975年),日本消费对整体经济的贡献率持续上升,投资重心从原来工业品制造逐步转向消费品制造和环保等民生领域。
投资增速变化将直接影响相关设备的需求,导致细分行业景气度分化。
工程机械:受制于房地产新开工面积增速下滑,预计12年需求疲弱,全年景气度处于低位。
单月销量的同比增速或呈“前低后高”走势,基本面于3月份前后见底,之后逐步好转;
道路养护设备:我国高速公路保有量突破7.5万公里,巨大催生养护需求。路面再生设备景气度不断攀升,处于需求“爆发前夜”;
农业、水利投资相关设备:农业、水利投资是明年投资的亮点。水利泵、农业灌溉泵以及农用机械迎来发展“黄金期”;
污泥处理设备:环保政策助力,污泥处理设备需求旺盛(未来五年市场空间至少为60亿元);天然气能源装备:天然气发电站建设提速,将推动天然气燃机余热锅炉需求将迎来爆发式增长(未来三年需求总额将超过30亿元/年);
消费品制造业设备:与医药、食品等消费品制造业投资高度相关。受益国内消费扩张,行业需求未来将稳定增长、周期性较弱。
基于以上对行业景气度的分析,2012年机械行业投资思路为：
思路一:坚守高景气行业,享受EPS与PE“双提升”。
明年高景气机械细分行业需求扩张的确定性较高,竞争优势明显的企业将充分受益,业绩存在超预期可能。基于此逻辑,重点推荐:森远股份——国内路面再生设备领军者;杭锅股份——天然气装备行业龙头企业;新莱应材——高洁净应用材料制造企业。
思路二:布局周期性行业,获取阶段性机会
假设明年投资不出现大规模放松,与固定资产投资强相关的周期性行业将持续处于低景气状态,股价全年无持续上涨动因。但工程机械股价可能于基本面见底前后出现阶段性机会,建议低位布局。
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